Dos
de los principales funcionarios del FMI para Argentina mantuvieron una
reunión reservada con 4 inversores argentinos y los representantes de
uno de los mayores bancos locales. Los funcionarios del organismo que
participaron fueron Trevor Alleyne, representante residente en
Argentina y Romain Veyrune, Especialista en Moneda y Mercado de
Capitales del FMI. El encuentro quedó registrado en un "memo secreto"
en el que se puntea qué piensa el Fondo Monetario sobre el dólar, la
inflación, las tasas de interés, el "riesgo Cristina", la posibilidad de
aplicar controles de capitales si escalara la crisis y cómo se
refinanciará la deuda con un nuevo acuerdo con el Fondo para el próximo
Gobierno y qué exigirá a cambio el FMI. Este es el resume de los
principales temas que se discutieron en el selecto encuentro, que empezó
con una exposición de Trevor Alleyne:
1) Dijo que el organismo corrigió ahora la inflación al 30/31% anual en 2019, desde un 20% a fines de septiembre. Reconoció que “subestimaron la inercia inflacionaria”.
2) Proyectan “suave recuperación de la economía” a partir del segundo trimestre del 2019.
3)
Estiman baja de la recaudación en términos reales aunque son
conscientes que la inflación ayudará al incremento nominal de los ingresos fiscales.
4) El FMI autorizó en dos oportunidades ya aumentos de la AUH por encima de lo establecido en el programa original.
5)
La cuenta corriente del balance de pagos y el refinanciamiento de la
deuda pública de corto plazo ha evolucionado mejor de lo proyectado para
el Fondo.
6)
Sin embargo, proyectan “mayores riesgos de refinanciación a partir del
segundo semestre” cuando se aproxime la elección de octubre.
En el ida y vuelta de preguntas con inversores de los dos funcionarios del FMI, quedó registrado lo siguiente:
-Trevor Allyne comenzó preguntando por qué la tasa de Leliq muestra tan bajo traslado por parte de los bancos sobre la tasa de interés que pagan a los ahorristas por los depósitos.
-Los banqueros le respondieron que la suba lenta de la tasa de los depósitos responde a la “excesiva liquidez” de los bancos que tienen hoy una “demanda de crédito cercana a cero”.
-El
FMI mostró preocupación por el elevado nivel de tasa de interés real
actual y coincidió con que resultará difícil mantener el actual esquema
por más de un año.
-Le preguntaron a los funcionarios del FMI sobre algún control temporario de capitales, a lo que respondieron que lo veían “extremadamente difícil en las actuales circunstancias”, destacando que “sería aún difícil en un escenario de crisis mayor a la actual”.
-Para
el FMI, Ecuador tiene peores fundamentos económicos que Argentina y sin
embargo tiene un riesgo país 200 puntos inferior al argentino. En la
visión del FMI “eso refleja el riesgo político por la posible candidatura de CFK”.
En el Fondo creen que “si esa incertidumbre es positivamente despejada”
el FMI proyecta una fuerte caída en el riesgo país de Argentina.
-Preguntados
por las facilidades que daría el Fondo para la cancelación del actual
préstamo “Stand By”, los funcionarios del FMI respondieron que tales
procesos históricamente desembocan en “nuevos programas de largo plazo
denominados Extended Fund Facility” (EFF), los cuales conllevan
poco dinero adicional por encima del otorgado por el Stand By pero sí
otorgan un plazo significativamente mayor en la reestructuración de los
pagos de la deuda con el FMI.
-A
cambio el FMI reclamará “reformas estructurales”. Los funcionarios
citaron “la reforma previsional y la reforma laboral”, entre otras. Como
ejemplo de estos EFF a partir de un Stand By citaron los casos
recientes de Jamaica y Ucrania.
-Trevor
Alleyne, el representante del FMI en Argentina, considera el período
junio 2018-diciembre 2019 como “período de manejo de crisis”.
-Respecto
de los cuestionamientos que se le hace al FMI por lo amplitud de la
banda cambiaria (hoy con un techo de 51 pesos), la respuesta del
funcionario del FMI fue “vehemente y de tono elevado”. “El riesgo
CFK que eventualmente pueda enfrentar el país no se resuelve
interviniendo con los dólares otorgados por el FMI para el reforzamiento
de las reservas”.
Además,
mostró “el desacuerdo del organismo a otorgar grados de libertad para
que el Tesoro opere en el mercado cambiario. Cualquier subasta de
dólares a realizar, deber ser hecha exclusivamente por el Banco
Central”, advirtió. Plan M
